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寶馨科技:光伏設備+火電調峰項目運營,新業務蓄勢待發

    (1)積極布局三大業務板塊。寶馨科技自上市以來不斷優化產業布局,目前已經形成了數控鈑金與環保設備、靈活性調峰項目業務、濕化學自動化設備,三大業務板塊。


 ?。?)數控鈑金業務業績穩定,環保設備盈利性強,貢獻主要利潤。寶馨科技的工業級數控鈑金結構產品在尺寸、結構復雜程度、結構體精度、結構強度、功能性、耐用性方面均具備更高的要求,屬于僅次于軍用級產品的高端產品,營收相對穩定。環保設備主要分為氣體流速流量測量設備、工業過程分析系統和煙氣監測系統的研發、設計、銷售,盈利較強毛利率接近70%。


 ?。?)濕化學自動化設備:金剛線+黑硅路線成為主流,設備需求旺盛。全球范圍內,未來幾年多晶硅仍然是光伏領域主流的技術路線,黑硅技術成功解決金剛線切割多晶硅難題,金剛線+黑硅成為未來主流技術路線,公司成功研制出黑硅制絨設備,行業發展前景廣闊。


 ?。?)靈活性調峰項目業務:解決棄風問題,前景廣闊。熱電聯產火電機組占比過高,調峰靈活性差是棄風的主要原因。寶馨科技靈活性調峰項目,通過在熱電廠配置電極鍋爐以及儲熱罐,夜間用電低谷期電能有富裕,通過給電極鍋爐充電加熱水后供給熱給用戶,多余熱能儲存在儲熱罐中。在負荷高峰時,關閉電極鍋爐,由儲熱罐中儲存的熱量和機組共同供熱,實現熱電解耦,釋放發電上網空間,是解決三北地區風電上網的有效措施。調峰項目通過獲得調峰補償來盈利。目前為止,在一些棄風率較高的地區,調峰項目的經濟性較好,投資回收期在2-3年左右。目前“三北”棄風棄光電量超過300億,火電調峰項目情景廣闊。


 ?。?)投資建議:預計公司2017-2019年收入分別為5.88、8.8、11.72億元;歸母凈利潤分別為0.3、2.13、3.25億元;對應的EPS分別為0.05、0.38、0.59元,PE分別為160、22、14.7倍。


 ?。?)風險提示:調峰項目落地不及預期


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